El IMEF presentó su reporte de perspectivas económicas de febrero. Destacamos algunos datos.
Finanzas públicas bajo presión: Déficit, Pemex y reformas amenazan el grado de inversión
El reporte de cierre de 2025 de la SHCP muestra un déficit fiscal mayor al esperado y un estancamiento económico. El IMEF advierte que el alto nivel de deuda, el rescate continuo a Pemex y los nuevos costos laborales acercan a México a perder su grado de inversión.
Los números hablan: Las cifras oficiales y las expectativas del IMEF muestran un deterioro frente a lo planeado por el gobierno:
- 4.8%: El déficit fiscal amplio (RFSP) al cierre de 2025, muy superior al 3.9% planteado inicialmente.
- 55.8%: La deuda bruta del sector público, que cerró en 19.7 billones de pesos.
- 16%: La proporción de los ingresos propios del gobierno que se destina únicamente al pago de intereses.
- 0.7%: El crecimiento real del PIB en 2025 (el gobierno proyectaba entre 2% y 3%).
Por qué es importante: El país se está apalancando a un ritmo acelerado. Si el gobierno no logra reducir el déficit amplio a un nivel de 3.5% (las encuestas prevén que siga entre 4.5% y 4.8% en 2026 y 2027), México enfrenta el riesgo inminente de una baja en su calificación soberana.
- A mediano plazo, el país podría caer en la categoría de grado especulativo, conocida como «bono chatarra».
Más de cerca: El peso de Pemex. El apoyo del gobierno federal a la petrolera superó el 1% del PIB en un solo año. Esto se compone de:
- 0.5% del PIB en apoyos directos.
- 0.6% del PIB ($12 mil millones de dólares) a través de la emisión de P-Caps (valores precapitalizados) en el verano.
- El problema: Como Pemex no registra los P-Caps directamente en su balance, el IMEF prevé que el gobierno federal tendrá que absorber este vencimiento en 2030, inflando aún más la deuda pública bruta.
Sí, pero: A la presión fiscal se suma el aumento de costos para las empresas. El Senado aprobó la reducción gradual a la semana laboral de 40 horas para 2030.
- El IMEF estima que esto elevará los costos laborales al menos un 5% anual, lo que, sumado a la falta de productividad, obligará a muchas pequeñas y medianas empresas a despedir empleados para sobrevivir.
Vista general: La inversión productiva se encuentra deprimida debido a una «tormenta perfecta»: altos costos laborales e incertidumbre judicial, regulatoria y fiscal.
- A esto se suma el T-MEC: Hay dudas de que se alcance un acuerdo con EE. UU. para el 1 de julio de 2026. Si no hay pacto, el tratado enfrentaría revisiones anuales a partir de 2027, con riesgo de expirar en 2036.
Lo que viene:
- Expectativas 2026: El IMEF proyecta que la economía crecerá apenas un 1.3%, con una inflación estancada en el 4%.
- 27 de febrero: Pemex publica sus estados financieros de 2025.
- Finales de abril: Se entrega el reporte 20-F a la SEC de EE. UU., donde se revelarán las pérdidas continuas en Transformación Industrial (refinación), que suman presión a los 3.3 billones de pesos acumulados en apoyos hasta 2025.